A股再融资遭遇“破发门”

时间：2008年07月19日 11:07:12 中财网

　　据最新统计显示，2007年以来，A股市场公布的增发公告但至今仍未实施的260家公司，有165家公司在公告中明确了拟增发价格。截至7月15日收盘，102家公司复权后收盘价已低于拟增发价格，增发面临困境。其中，最高的折价率高达6成以上。
　　大面积破发下，公司再增发价值价格短短几个 月"折上加折"，尽管一些企业转战债市打拼，然而，在A股"跌跌不休"、管理层严控IPO之时，资本市场本身的融资功能已面临挑战。股市低迷疲态已不仅是投资者股票账户里银子多少的问题，对于需要融资的企业，融资额的大幅缩水无疑意味着一场梦魇的到来。
　　在今年公布确定增发价格仍未实施的公司中，长城开发、华盛达、驰宏锌锗和民生银行4家公司的折价幅度也超过50%。而另外34家公司公布的增发公告的价格，与现在股价的折价幅度也超过30%。"未发即破发"的尴尬情景在所难免，一位银行投资部人士说："企业不得不调低增发价格以应对市场。"
　　谈"资"色变已不再是投资者的专利。随着市场的持续低迷，上市公司融资激情减退亦有所减弱。
　　事实上，不仅破发造成上市公司再融资陷入困境，自2月份中国平安千亿再融资惊动A股后，恶意再融资圈钱行为亦引起了监管层高度重视。近几个月来，监管层对再融资的规范日益完善。《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号--非经常性损益》相关征求意见稿中规定，上市公司股市投资收益或将被重新界定为非经常性损益项目这一条，被市场视为提高证券市场融资门槛的信号之一。
　　上市公司似乎也意识到了这种变化，部分拟融资的公司已经考虑终止增发方案或者采取发行公司债等途径来解决资金需求。"可转债市场最近还不错，不过比起再融资还是略逊一筹，毕竟不用还利息。但是，从成本和风险角度看还是受机构投资者关注。"中原证券分析师刘舒表示。
　　奥运前的股市，"稳"是重中之重。不仅再融资受到进一步规范，IPO的速度亦放慢了脚步。特别是大盘蓝筹"只批不发"成为媒体及市场热议的话题。
　　目前已有中国建筑、中国南车、光大证券、成渝高速等多只大盘股相继"过会"正等待发行，尤其是中国建筑，早在6月5日就已经过会。
　　"大盘股对市场的影响很大，控制其速度对市场的稳定有积极意义。"刘舒表示。据消息人士透露，此前工商银行、中国石油等大盘蓝筹上市的任务已完成，现在休整实属必然。"不过，一些央企上市融资的压力很大，监管层亦面临两难选择。"刘舒说。然而，7月14日发审委共召开两次工作会议，分别审议4家公司首发申请。结果只有1家顺利通过，其余3家均被否决。上述情况非常罕见。